《姜子牙》后它還能保住“一哥”位置嗎？
國(guó)慶長(zhǎng)假后七個(gè)交易日，光線傳媒股價(jià)從16.66元跌到了12.86元，跌幅22.81%。總市值從節(jié)前9月30日的488.8億元跌到了10月19日的377.26億元，跌去了111.54億元。股票維持了一年多的上升趨勢(shì)暫時(shí)被打斷了，未來走勢(shì)不再明朗。
從《哪吒》到《姜子牙》，股價(jià)翻約2.5倍
光線傳媒股價(jià)上漲走勢(shì)的啟動(dòng)，是從2019年7月26日《哪吒》上映前開始的。
《哪吒》提前點(diǎn)映，口碑釋放。正式上映后不斷發(fā)酵，票房大超預(yù)期。一方面，光線當(dāng)年的業(yè)績(jī)有了實(shí)實(shí)在在的保障。另一方面，這部動(dòng)畫刺激了資本市場(chǎng)對(duì)光線所布局的“中國(guó)神話宇宙”的想象，而且這個(gè)想象有一部不懼競(jìng)爭(zhēng)有信心定檔大年初一春節(jié)檔的《姜子牙》作支撐。《姜子牙》在《哪吒》上映時(shí)就已經(jīng)放出貼片廣告，提前廣而告之，有了很高的知曉度。
光線股價(jià)由此走出長(zhǎng)牛趨勢(shì)，一路從7元多震蕩上漲，最高時(shí)漲到了《姜子牙》上映前的17.5元左右，翻了約2.5倍，這在整個(gè)A股市場(chǎng)都不多見。總市值也翻了約2.5倍，超過中國(guó)電影、萬(wàn)達(dá)影視，成了影視公司里的“一哥”。
業(yè)績(jī)連年穩(wěn)增，成為影視寒冬里“最靚的崽”
單部片子的利好只是一方面，資本市場(chǎng)還要看業(yè)績(jī)，看成長(zhǎng)，看穩(wěn)定性。在風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)都巨大的電影行業(yè)，光線傳媒這幾年的表現(xiàn)太搶眼了。
2017年后，影市開始告別過往的異常火爆，增速放緩，出現(xiàn)“滯漲”。行業(yè)內(nèi)的公司也是從2017年后開始“高空跳傘”，業(yè)績(jī)下滑，或資金鏈緊張，整個(gè)行業(yè)在資本層面出現(xiàn)了“寒冬”。
2018年，曾經(jīng)的領(lǐng)頭羊華誼兄弟率先爆雷，當(dāng)年巨虧10.93億元，且出現(xiàn)現(xiàn)金流危機(jī)，債務(wù)纏身。2019年，院線巨頭萬(wàn)達(dá)電影、出過《戰(zhàn)狼2》《我不是藥神》《流浪地球》多個(gè)爆款的北京文化均爆雷，當(dāng)年分別巨虧47.29億元、23.06億元。2020年，新冠疫情沖擊下，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的集團(tuán)性國(guó)企中國(guó)電影爆雷，中報(bào)凈利巨虧5.02億元。
但光線是三年來唯一沒有被“寒潮”卷進(jìn)去的影視公司。
2018年，作為第二大股東的光線“清倉(cāng)”賣掉了所持新麗傳媒27.64%股份給騰訊，套現(xiàn)超33億元。當(dāng)年光線的業(yè)績(jī)自然很好看，凈利14.95億元，創(chuàng)下歷史新高。但實(shí)際上，就主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收來看，當(dāng)年同比是下降的。
現(xiàn)在回頭看，賣掉新麗股份是一筆非常適時(shí)的交易，那時(shí)候新麗傳媒估值約120億元，正是最好的時(shí)候，如果放到現(xiàn)在，對(duì)標(biāo)唐德影視、歡瑞世紀(jì)等，可能總市值就剩三十幾億元。
光線所持新麗27.64%股份當(dāng)年賣了33億元，這筆錢對(duì)于補(bǔ)充流動(dòng)性應(yīng)該起了很大的作用，也為它后續(xù)能持續(xù)大量投資拍片提供了保障。
2019年，《哪吒》大賣50.35億元，片方分賬18.24億元，而該片的成本只有1億元左右，作為主控投資方的光線爆賺。當(dāng)年光線實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.48億元。就主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收來看，是歷史最好成績(jī)。
2020年，新冠疫情突襲，各家都不好過。光線因沒有影院和院線業(yè)務(wù)，“躲過一劫”。而萬(wàn)達(dá)電影、中影電影、上海電影、金逸影視、幸福藍(lán)海、橫店影視等，受傷嚴(yán)重。光線2020上半年盈利2057萬(wàn)元，雖然同比大跌，但是相比其他巨虧的同行，又成了表現(xiàn)最好的。
加上《姜子牙》的預(yù)期，所以股價(jià)一直支撐到該片上映前。
《姜子牙》票房不及預(yù)期，但已經(jīng)很賺錢
《姜子牙》上映19天總票房15.37億元，除去已計(jì)入的售票平臺(tái)的服務(wù)費(fèi)，凈分賬票房14億元，片方分賬5.47億元。該片制作成本可能高過《哪吒》，預(yù)估1-1.5億元，加上宣發(fā)成本，預(yù)估總成本可能2億元左右。如果按2億元算，凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到了3.47億元，已經(jīng)算非常賺錢了。
《姜子牙》像《哪吒》一樣，依然是光線作為主控方“吃獨(dú)食”。五大出品方中，北京光線影業(yè)、霍爾果斯彩條屋影業(yè)都是光線傳媒100%控股的子公司和孫公司，第三大出品方北京中傳合道(也是《姜子牙》的主要制作公司)由彩條屋影業(yè)持股30%，第四大出品方成都可可豆動(dòng)畫、第五大出品方北京可可豆影視都由霍爾果斯可可豆動(dòng)畫控股，彩條屋影業(yè)持有霍爾果斯可可豆動(dòng)畫30%股份。
所以，光線從《姜子牙》票房分賬中獲利頗豐。根據(jù)此前的公告，在姜子牙總票房14.56億元時(shí)，光線來源于該片的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間為3.6-4億元。據(jù)此推出，光線參與《姜子牙》約70%-77%的票房分成。而且，后續(xù)還有網(wǎng)絡(luò)播放版權(quán)的收入，及其他授權(quán)收入。
《姜子牙》票房公告
這可能助光線今年再次盈利，再次成為影視行業(yè)最亮眼的存在。
只是，這樣的票房表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期罷了，可能觀眾和投資者都在期待《姜子牙》是又一部《哪吒》，又能大賣50億。
未來儲(chǔ)備項(xiàng)目超40部，動(dòng)畫依然有高預(yù)期
現(xiàn)在，光線的總市值跌到了377億元，依然在影視公司里領(lǐng)先。次于它的萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影、華誼兄弟、華策影視、北京文化總市值分別為335.7億元、287.9億元、149.2億元、128.2億元、51.69億元。
影視公司總市值排行
從世界范圍來看，今年中國(guó)電影行業(yè)已經(jīng)是表現(xiàn)最好的了。七月復(fù)工以來，一直處在漲勢(shì)中。國(guó)慶檔票房已經(jīng)追近去年，消費(fèi)需求依然旺盛。
未來，哪個(gè)公司存貨足，新項(xiàng)目多，有可預(yù)期的爆款，將更有可能在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。從這個(gè)角度看，光線仍是很有競(jìng)爭(zhēng)力的那個(gè)。
光線2020半年報(bào)公布的未來電影片單超過40部，從數(shù)量上看遠(yuǎn)超其他公司。
今年的重點(diǎn)項(xiàng)目除了主投的《姜子牙》，參投的《八佰》，還有主投的張藝謀執(zhí)導(dǎo)的《堅(jiān)如磐石》，參投的《無(wú)名之輩》導(dǎo)演饒曉志執(zhí)導(dǎo)劉德華主演的《人潮洶涌》。
在制作中，或在前期策劃中，或待引進(jìn)的新片有39部。包括《大圣歸來》導(dǎo)演田曉鵬的兩部動(dòng)畫新片《西游記之大圣鬧天宮》、《深海》，以及《哪吒2》、《大魚海棠2》、《魁拔》、《三體(新)》、《火神山》等動(dòng)畫和真人電影。
中長(zhǎng)線來看，光線向好的預(yù)期還有。至于當(dāng)下應(yīng)該值多少錢，還要經(jīng)過市場(chǎng)的充分博弈。
